国际油价升降浅析

国际油价升降浅析 一 国际油价升降略影 1．1 国际油价冲上颠峰 2008年，是不平凡的一年，随着2007年以来美国次贷危机的加深，美元的持续贬值，纽约市场原油期货价格于此年1月2日第一个交易日在历史上首度突破每桶１００美元大关，刷新了2007年创出的每桶99.29美元的盘中最高纪录。6月6日，纽约商品交易所７月份交货的轻质原油期货价格每桶上涨10.75美元，收于每桶138.54美元，创历史最高单日涨幅。之后，国际油价顺势持续上升，在7月11日一路飙升到147.27美元/桶的历史最高记录。 1．2 国际油价何时见底自房利美、房地美危机初现，公众在过去一年间好不容易对美国经济树立起来的脆弱信心瞬间坍塌。受此打击，国际油价从147.27美元的高位连续跳水，在2008年7月下旬已跌至130美元左右。随后，美国金融危机的爆发和蔓延导致世界经济增长放缓，使得投资者对世界原油市场需求前景表示担忧，国际油价因此一跌再跌，在9月16日的盘中一度跌破100美元关键点位，最低达到99.99美元/桶，这是自7月中旬以来本轮调整的第一次破百记录，至此国际油价自最高点已经累计下跌了超过30%。此后，油价又于10月10日纽约早盘一度大跌近8美元，跌至79美元以下，一举跌破80美元大关。累计一周，油价跌幅达12%左右，可能创下四年来最大周跌幅。截至10月16日，国际油价再遭重挫，纽约、伦敦两地油价收于每桶70美元之下，与前期的历史高点相比，跌幅超过50%。由于市场担心全球经济衰退将导致需求减少，10月27日国际油价继续下跌，当天美国纽约12月轻质原油期货以64.78美元/桶开盘，最高上涨至64.96美元，之后几乎一路下跌，最低跌至61.30美元；伦敦布兰特原油期货则以61.63美元/桶开盘，最高上涨至62.53美元，盘中一度跌破60美元大关，最低下探至59.02美元。 截至当晚8点，纽约12月轻质原油微微反弹至62.03美元，伦敦布兰特原油则报在59.98美元。另据央视网消息（第一时间）的最新数据显示，国际油价3日再次下滑，纽约市场油价下跌3.90美元，收于每桶63.91美元。二 国际油价为何波动起伏 2．1 探求国际油价暴涨的动力首先，美国次贷危机爆发后，政府采取持续的降息政策导致全球流动性泛滥，使得美元疲软加剧，投机资金抛弃美元资产，纷纷进入石油等大宗商品市场规避风险，这样的投机行为导致油价被越炒越高。而且，目前世界石油市场交易中主要采用美元结算，近年来美元的持续贬值导致石油出口国实际石油收入严重缩水，这也在一定程度上促使欧佩克等产油国抬高油价。其次，地缘政治因素对油价的推动作用不可忽视。伊朗核问题久拖不决，土耳其军队打击盘踞在伊拉克北部的库尔德工人党武装等冲突，都成了助推油价上涨的重要因素。市场担心，中东局势持续动荡，有可能影响该地区的原油开采和运输，威胁国际市场原油供应，从而促进了国际油价的上升。此外，对全球原油需求量的良好预期也促进了国际油价的上涨。虽然2008年全球经济增长速度将有所放慢，但总体将继续保持增长态势，这增强了投资者对世界原油市场的信心，由此推测全球原油需求并不会大幅下降。根据欧佩克公布的最新数据，2007年全球原油日均需求量为8574万桶，比2006年增加1.42％。据此估计，2008年全球原油日均需求量将进一步达到8706万桶，比2007年增加1.54％。 2．2 解读国际油价狂跌的原因贝尔斯登公司被摩根大通银行收购，雷曼兄弟破产，美林公司被美国银行接管，华尔街投行的处境之险暴露无遗。为了及时解救华尔街最大的两家投行——高盛和摩根士丹利，避免进一步加剧金融市场的动荡，美国联邦储备委员会于2008年9月21晚宣布，批准高盛和摩根士丹利提出的转为银行控股公司的请求。至此，华尔街前五大投行消失殆尽，美国金融机构面临着上世纪30年代经济大萧条以来最大的格局调整，美国金融海啸乘势呼啸而来，全球经济受此影响深重，增长速度明显减缓。目前国际石油价格狂跌不止，在很大程度上正是源于美国金融危机的强大震动。首先，美国金融风暴的徐徐侵袭使得世界经济走在衰退的边缘，投资者担心世界经济衰退将严重影响原油消费，认为国际原油市场希望渺茫，因而害怕原油需求在短期内无法恢复，这是导致国际市场油价持续大幅下跌的最主要原因。从根本上来说，左右国际油价的真正因素是供求关系，尽管美国救市计划和欧洲联合救市方案纷纷出台，这在某种程度上起到了提振市场信心的作用，但并不能帮助经济在短时间内快速复苏，全球经济增长减缓势必减少对石油的需求。从全球市场石油消费情况看，美国是世界第一石油消费大国，占全球石油总消费的25％，美国能源部10月15日公布一组数据显示，近4周美国石油产品消费比去年同期下降7％，市场据此预期，美国即将进入经济衰退，对石油需求量将继续减少。欧洲等主要石油消费国家和地区经济也相继滑坡，法国、西班牙、爱尔兰和丹麦都已进入经济衰退阶段，意大利和英国的经济也已停滞不前，一度是欧洲经济增长火车头的德国同样出现不祥预兆。此外，亚洲对石油的需求已占到全球总消费的22％，中国等新兴经济体的成长被视为引领本轮经济增长的发动机，而如今美国金融海啸将冲击这些新兴经济体的出口，间接使其减少对石油的需要。其次，导致国际油价下跌的直接原因是美国商业原油和汽油库存上升幅度远远超过市场预期。2008年10月16日，美国能源部公布的报告显示，截至前一周，美国商业库存原油增加了560万桶，增幅是市场此前预期的两倍到三倍。再次，近期国际油价的暴跌也缘于投机资金的撤离和外逃。国际金融市场的信用危机和美元资金的紧缺，推动了美元升值，使债券市场成为投资的安全避险去处，导致投资者收回在世界石油市场的投资基金，造成油价一落再落，不断下挫。美国10月10日公布的一项独立研究报告指出，目前已经有390亿美元资本逃离国际原油市场。此外，日本等国家在全球购买石油开采权的行为事实上增加了石油潜在产出量，这也是导致油价下滑的动因之一。总而言之，此次油价暴跌与次贷危机引起的全球金融市场动荡令实体经济增长放缓甚至陷入衰退密不可分。两个月以来，无论是美国、欧元区等发达经济体，还是中国、东南亚等发展中经济体，所公布的经济数据均增加了人们对经济恶化的预期，由此导致的信心低落几乎是与国际原油价格的下挫同步进行的。由于对世界经济前景预测不佳，供需关系发生变化，石油需求预期下降，不可避免地导致短期油价的下滑。正如摩根大通描述所说，石油市场尾随四次大海啸之后：全球经济滑坡，收紧信贷，石油炼制能力增加以及非欧佩克供应量增加。三 国际油价涨跌的潜在影响不容忽视毫无疑问，在正常的情况下，国际油价下跌，有利于全球经济健康发展，尤其是面对全球性的通货膨胀形势，油价回落有利于减轻通胀，堪称利好消息。但面临以美国为震源的金融危机，油价下跌则附带着更深层次的影响，需要客观把握和谨慎应对。辩证地看，油价下跌是一把双刃剑。 3．1 国际油价下跌对世界经济的影响对世界经济而言，油价下跌可以缓解通货膨胀的形势，刺激传统产业的复苏。对于此前主导世界经济的美国经济来说，油价下跌将减轻因住房市场降温对经济产生的消极影响。而不利的方面是：作为金融危机的深层根源，全球性的资金剩余问题难以解决。以往石油市场是继房地产市场后主要的吸收资金场所，而今，房地产市场萧条不堪，石油市场行情又下滑，使剩余资金无处可去，资金若长期滞留银行，恐怕会引起新的动乱。尤其是，养老基金等战略投资者业已进入石油期货市场，油价如果继续下跌，有可能导致这些战略投资者亏损。而作为市场主要资金供给者，养老基金等战略资金一旦发生巨额亏损，将难免导致市场自身的供给链进一步断裂，随之美元的流动性供给必将进一步紧缺，美元信用危机很可能因此进一步加剧。 3．2 国际油价下跌对中国等新兴市场国家的影响对于中国等新兴市场国家经济而言，油价下跌无疑有利于缓解通胀，使消费者减少用于汽油等燃料的开支，从而可能增加其他领域的消费，给产业升级留下缓冲空间。但不利的影响也不能忽视：一方面，美国金融危机爆发之前，为确保石油稳定供给，中国等新兴市场国家几乎同时增加了能源投资，甚至形成了过猛态势，一旦油价下滑引发投入产出失调，可能会导致“能源投资型不良债权”的增加，制约这些国家的经济发展，对此需要提前准备，积极应对。另一方面，从世界总需求的角度来看，中东等严重依赖石油出口的产油国财政收入会受到油价下跌的直接影响，减缓其包括金融中心等基础设施建设的步伐，进而导致世界经济的总需求萎缩。事实上，自 2007年8月美国次贷问题暴露以来，受美国经济减速影响，世界经济总需求已经开始下滑。一旦中东等主要产油国的投资和消费萎缩，产业转轨步伐放慢，必将使全球总需求进一步减少，这对中国等新兴市场国家控制经济下滑更加不利。四 结语石油市场与金融市场历来息息相关，金融市场遭遇冷冬，石油市场自然感受到刺骨寒意。由美国次贷危机引发的金融海啸正给全球经济带来显著的负面影响，经济滑坡抑制了全球原油需求，加剧了原油市场上的供求失衡。同时，金融风暴也对石油生产造成巨大的资金压力，打击着石油公司的生产热情，不管是欧佩克主动减产保价，还是石油公司因融资困难被迫减少投资，其结果都将造成石油生产的萎缩。具体表现在：欧佩克于2008年10月24日决定，在9月产量基础上削减石油日产量150万桶，作为终结油价急剧下跌的第一步措施；沙特阿拉伯将每日减产46.6万桶石油，伊朗将每日减产19.9万桶，以稳定持续大幅下跌的国际油价。而如果国际原油价格继续保持下滑的态势，欧佩克12月很可能再度减产。我们知道，自从19世纪后半叶石油进入工业开发并成为重要的生活和生产原料以来，石油价格就呈现出以三十年左右为周期的长周期波动，高油价与低油价会分别持续十三、四年到十五年，具体来说，即：经济衰退一段时间后，进入低油价均衡阶段；低油价又促使经济进入繁荣阶段，繁荣阶段持续一段时间后，油价转入高油价均衡阶段；高油价持续一段时间后，经济随之出现衰退。国际油价高低和经济发展好坏的循环往复如此昭然若揭。所以，尽管当今世界经济陷于美国金融危机的泥藻之中，尽管国际原油价格仍在一路下挫，我们仍然有理由对未来充满信心和希望：冬天已经到了，春天还会远吗？ 参考文献： 《油价下跌 信者得救？》，中国证券报，作者 刘涛，责任编辑 铭心，2008年07月23日05：36 《国际油价跌破100美元》，大洋网-广州日报，记者 陈芳、游锋华，2008年09月16日 04:30，http://www.sina.com.cn 《国际油价跌破90美元》，大众网-齐鲁晚报，新华社专电，2008年10月07日07:42，http://www.sina.com.cn 《金融海啸“副作用”发威 国际油价盘中跌破80美元》，上海证券报，2008年10月11日 07:28:21 《金融危机加剧油价波动》，中国经济时报，见习记者 王月金，2008年10月24日10：29 《国际油价下跌》, 西安新闻网-西安晚报, 2008年10月18日03:27 ,http://www.sina.com.cn 《国际油价三个月遭遇腰斩跌入“6字头”》，解放网-解放日报，作者 陈春林，责任编辑单秀巧，2008年10月20日08:16 《金融危机来袭 油价见跌不见涨》，慧聪化工网讯，2008年10月20日11:01 《国际油价涨跌潜在影响不容忽视》，大众网-大众日报，中国现代国际关系研究院全球化研究中心主任 刘军红，2008年10月21日07:53 ，http://www.sina.com.cn 《国际油价跌破60美元大关》，新华报业网-扬子晚报，2008年10月28日08:09 《国际油价继续下跌》，新华社-广州日报，责任编辑 陈平丽，2008年11月04日 13:12，CCTV.com （大连海事大学 刘莎莎）