AIG的救助始末

1. AIG简介 美国国际集团（AIG）是以美国为基地的国际性跨国保险及金融服务机构集团，是世界保险和金融服务的领导者，其成员公司通过世界保险业最为庞大的财产保险及人寿保险服务网络，向130多个国家和地区的企业和个人提供保险、金融、投资产品和服务，主要涉足以下四个业务领域：普通保险、人寿保险和退休服务、金融服务以及资产管理。美国国际集团不断发展的全球消费者信贷业务主要由美国的American General Finance管理。同时，通过旗下的AIG SunAmerica及AIG VALIC， 集团现已成为全美首屈一指的退休金管理服务机构之一。美国国际集团亦是个人和大型企业投资管理市场中的翘楚，为客户提供专业的股票、定息证券、地产及其他投资管理服务。美国国际集团的股票在纽约证券交易所、美国ArcaEx电子证券交易市场、伦敦、巴黎、瑞士及东京的股票市场均有上市。 2.AIG危机 2007年，次贷危机愈演愈烈之际，AIG已经暴露出一些受损的苗头。由于持有大量与次贷相关的保险合约，截至6月底，AIG信贷违约掉期业务累计亏损已达250亿美元，其他业务亏损也累计达150亿美元。在类似投资银行的业务上，无限地为一些公司债券提供偿债担保，背负沉重债务负担，导致其周转资金失灵，融资困难。随着华尔街金融海啸的不断升级，多米诺骨牌效应的危机不断传导，多家重量级金融机构破产或被收购，金融危机愈演愈烈。继次贷风暴击垮投资银行雷曼兄弟并迫使美林出售后，AIG也被推至岌岌可危的边缘。9月15日，雷曼宣告破产当天，AIG的股价出现了前所未有的雪崩般急跌，盘中一度跌到3.50美元，跌幅达到71.17%，最后收于4.76美元，跌幅超过60%。08年9月16日，标准普尔将AIG的长期信贷评级由AA-调低至A-，短期信贷评级由A1+调低至A2；几乎同时穆迪将AIG的评级由AA3调低至A2；惠誉国际亦将其评级由AA调低至A。交易对手追索抵押品、股价暴跌、信用评级下调，这些危机环环相扣，使得AIG这个具有一万亿美元资产的巨人走入绝境。 3.AIG的救助过程 AIG危机之初，纽约州保险局准许AIG部分保险子公司向其提供200亿美元流动性投资，但这只是杯水车薪。为防止信贷评级被下调，AIG向美联储寻求400亿美元过渡性贷款以渡过难关，但美国联邦储备委员会以美联储是银行业监管机构，并非保险业监管机构为由，一度拒绝施救。同时，美联储强烈鼓励华尔街剩下的投资大行高盛和摩根大通，筹集700亿至750亿美元贷款拯救AIG，还聘用摩根士丹利来评估拯救美国国际集团的各种选择，并督促美国国际集团寻找私人资本进行合作，以免AIG倒下令全球金融危机一发不可收拾。但经高盛和摩根大通的评估认定，AIG名下资产不足以依照所需要的规模获得注资，两家机构均不提供资金支持，私人企业自救未果。 作为全球最大的保险公司之一，美国国际集团在为全球金融机构提供风险保险方面有举足轻重的作用，它对全球金融领域的重要作用不亚于雷曼兄弟对投资银行业的作用。AIG为全球金融机构提供风险保险，其股票和债券被广泛持有，全球范围内几乎所有主要银行都持有其风险头寸，几乎所有大银行都大量持有和美国国际集团相关的风险敞口，次贷危机触及美国国际集团，预示着这场金融风暴有加剧的风险。美国国际集团一旦崩溃，将导致借贷成本上升、家庭财富缩水、经济活动进一步萎缩，对业已极其脆弱的金融市场来说无异于雪上加霜，全球金融体系可能面临前所未有的灾难。为了避免AIG倒闭可能带来的空前的系统性风险，避免危机迅速穿透至实体经济使金融市场活动和稳定性乃至整个美国社会受到严重冲击，本着在金融危机中以维护市场稳定和信心为先以及最小化救助计划对纳税人的成本的原则，美联储于9月16日美股收盘后宣布，向濒临破产的AIG提供850亿美元、为期两年的有抵押循环贷款，以帮助满足后者的流动资金需求。作为交换，政府将持有该公司79.9%的股份，这意味着，刚刚宣布接管“两房”的美国政府通过放贷850亿美元接管AIG ，成为AIG的大股东。这种前所未有的救助方式使濒临破产边缘的AIG得一喘息之机，逃过一劫。10月9日，美联储动用手中的紧急权力，授权给纽约联邦储备银行再次给予AIG现金援助，该笔总额不超过378亿美元的资金，将用于补充AIG的现金流动性。AIG将通过投资级别的固定证券收益换取现金抵押。 4. AIG救助的评价 AIG首席执行官李迪警告称，联邦政府向该公司承诺的1228亿美元紧急资金可能不够用。说明美国政府对AIG的救助在使AIG得以暂时安全的同时，也带来了意想不到的问题。AIG要向美国政府提供资产抵押，在两年之内偿还850亿美元债务，并支付11.4% (3个月LIBOR+850bps)的惩罚性高额利息。而且美国政府提供的850亿美元紧急贷款的优先权高于其他任何权利，只有当政府的贷款清偿之后才能考虑其他债权人的偿付。同时，美国政府将获得AIG 79.9%的股权，这种安排严重稀释了老股东权益，新的投资者也望而却步。过度的惩罚性的注资条件让原本翘首以盼政府救助的其他金融机构股东和债权人陷入绝望和恐慌，形成金融市场的“恐慌传递链条”。美国政府对待债权人和股东的粗暴行为，基本断送了市场救助的可能性，危机救助变成了政府的独角戏。有了美国政府这个强大的靠山，新的管理层也没有任何动力花费大力气从市场寻求支持。美联储正被拖入AIG危机的巨大漩涡中。国会已要求美联储在利用所获得的授权动用新资金时应迅速向国会领导人汇报。如果美国政府能够在一开始就以合理的股权投资方式注资AIG，提振市场信心，同时牵头部分私营机构为其提供资金支持，美联储可能并不需要动用如此大规模的资金。鉴于对AIG粗暴的救助方式存在的问题，美国政府在紧急出台《紧急经济稳定法案》之后，在欧洲“社会主义救助方式”的启发下，宣布对金融机构实施新的股权注资方案时，据称将以不低于市场股价介入，不稀释老股东，不参与管理。与粗暴的AIG救助方式相比，不可同日而语。现在，美国政府考虑的是先救助让金融体系不崩溃，还没开始考虑通过外部监管加强约束等细节问题。政府救助只是一根临时的救命稻草，并非永远的安全带，要真正渡过难关，尚需AIG的市场业绩来支撑其信誉。究竟AIG能否在“百年一遇”的金融动荡中屹立不倒，能否在狂风骤雨的金融风暴中雨过天晴，美国政府将会有何动态，让我们拭目以待。 参考资料： 1. 美国国际集团，MBA智库百科，http://wiki.mbalib.com/ 2. 美政府打破承诺 提供850亿美元接管AIG，新华网 3. AIG继续从美政府融资 借款额已达救助总量的75%，中国新闻网 4. 华尔街危机：并非不真实的故事（十一），中国日报网环球在线消息 （大连海事大学世界经济研究所 李建春 ）