人民币对美元的升值过程

　　一、人民币升值的原因 　　“今年以来，人民币对美元升值呈现加快态势。”中国人民银行济南分行行长杨子强说，“人民币汇率变动受到多种因素影响。去年以来，美元大幅贬值，我国国际收支顺差高居不下等，均对人民币汇率波动产生了影响。” 　　2005年7月21日我国启动了人民币汇率改革机制后，人民币对美元的汇率升值趋势非常明显。在2008年3月13日人民币对美元汇率中间价突破7.1：1后，“破7”就已经在预料之中。6月4日人民币对美元汇率的中间价果然破7。数据显示，今年以来人民币对美元汇率屡创新高，累计升值4.47%，而2007年全年，人民币对美元升值幅度为6.5%。虽然影响人民币升值的影响因素有很多，但“美元贬值”是导致人民币对美元汇率不断飙升的最主要原因。在我国人民币汇率改革参照一篮子货币中，美元是最重要的组成部分。2007年9月美国次贷危机爆发，美元持续走跌，而且美联储近期的连续降息也使中美利差进一步“倒挂”，加大了人民币对美元的上行压力。 　　二、人民币的对美元升值的过程 　　2005年7月21日我国启动了人民币汇率改革机制，改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(中国人民银行)。为了给中国经济营造一个良好的外部环境，中国政府决定对人民币升值，这一决定使美元兑换人民币的汇率从8.27跌到了8.0这一重要关口，“7元”时代正在逼近，05年升值幅度达到3%左右。 　　1.1人民币平稳升值阶段 　　2006年1月4日人民币对美元的汇率中间价以8.0702起步。从这一天开始，询价交易这一国际主流交易机制被引进了中国，揭示了外汇交易方式和人民币汇率形成机制的重大改革，人民币汇率中间价也被赋予了更为市场化的形成方式。人民币汇率在这一年里注定会以更加富有弹性的方式增长。5月15日，人民币汇率中间价首度突破1美元对8元人民币。在此后的2个月内，人民币汇率始终围绕着这个重要关口上下波动。7月20日，人民币汇率中间价再次“破8”一路向下，从此告别了这个关键的位置，进入了7元时代。 　　人民币汇率之所以在这一时期不断上升，是与全球的经济有着密不可分的关系。2006年第二季度开始，美国的经济明显衰退，市场对美联储降息的预期也增强，这令国际美元市场全面走跌，从而引发了人民币汇率的不断升高。另一方面，中国外汇储备10月份突破了1万亿美元大关，而前10个月的贸易顺差累计已达到1336亿美元，这些都成为人民币升值的重要推动因素。 　　1.2人民币加速升值阶段 　　从2006年7月19日开始。人民币兑美元的汇率真正进入“7”的轨道，开始加速升值。人民币汇率破八后，并没有减轻人民币汇率未来继续升值的预期，反而加快了升值速度。8月30日破7.96，9月28日破7.90，10月30日人民币汇率突破7.88.12月19日，人民币汇率再创汇改以来的新高，并首次突破7.81关口到达7.8074。 　　2007年，人民币的升值趋势更是明朗化。主要表现在两方面。一方面是由于我国经济的高速发展，国内不断的涌现出像海尔这样的知名企业，其产品在国际市场的有了一定的竞争能力，促进了中国对外出口，吸进了大量的外资。中国经济的高速发展，使中国能够应对各种困难，增强了国际友人上对中国的信心，他们相信人民币，愿意使用人民币，这给人民币提供了巨大的升值空间。第二方面就是美国的次贷危机加强了人民币对美元的升值潜力，2007年8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，8月28日人民币对美元汇率中间价报7.5545，再创汇改以来新高。 这意味着按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已超过7.35%。2007年12月25日银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价再破7.33关口，以7.3261改写汇改以来新高纪录。 　　2008年初由于国际油价走高，及美国经济的持续下滑，令市场预期美联储将进一步降息，也加剧了市场对于美国经济放缓的预料。国际汇市美元大幅下跌，导致国内市场人民币对美元汇率的大幅升值。1月3日人民币汇率就显示出持续升值的势头。继首个交易日突破7.3关口后，３日人民币对美元汇率中间价接连突破7.29和7.28两大关口，以7.2775再创汇改以来新高，单日升值幅度高达221个基点。在2007年度中国贸易顺差规模创下新高的同时时，人民币的汇率也在大幅度走高，以7.2672中间价创下汇改以来新高，单日涨幅达133个基点。虽然贸易顺差的规模并未出乎大家的预料，但是对于人民币的升值还是起到了一定的推动作用。6月25日美联储决定维持基准利率不变，同时并未给出将很快加息的信号，当天纽约汇市美元对多数主要货币比价下跌。 在为期两天的利率政策会议上，美联储决定将基准利率保持在２％不变。在会后发表的声明中，美联储提到了通胀风险上升的问题，声称这有可能导致加息。但由于其语气不坚决，没有市场预期的那样强硬，分析家对美联储最早在８月份加息的期望降低，使美元上升乏力。6月4日，人民币对美元的汇率破7，达到了6.9356，从此进入了6元时代。此后虽然汇率有升有降，但是总体上来说，人民币对美元还保持着持续上升的状态，到目前为止（11月1是）到达的6.8258。 虽然自雷曼兄弟破产以来，美国经济出现了一点反弹的迹象，引起了非美货币的普遍下滑，人民币也面临着巨大的压力，但是，人民币对美元汇率中间价已在多日内稳定在6.83关口附近，波动有所收窄，这体现出监管当局稳定市场的意图。 中国建设银行外汇交易员刘汉涛认为，一旦人民币贬值预期形成，在全球金融市场震荡的大格局下，将会形成资金外流的趋势，会对国内经济带来不小压力。因此，预计在全球市场秩序没有完全恢复前，中国应会继续全力稳定市场，短期内人民币将持续在一定区间震荡整理 　　三、人民币升值的影响 　　3.1人民币升值给出口企业带来的影响 　　人民币对美元升值，会压制出口企业的利润。在人民币对美元汇率持续走高之际，人们越来越关注由此给国内出口企业带来的压力。 　　首先，人民币的升值会给部分企业，尤其是从事农产品、低端纺织业等一些劳动密集型企业的利润造成一定的影响。据2007年底中国企业家调查系统对数千家企业的问卷调查中显示，如果今后一年内人民币升值相比去年速度不减，那么，有36.8%的企业经营认为产出口“影响较大“。虽然人民币给企业的产品出口带来一定影响是客观事实，但从整体的角度来讲，人民币升值对企业转变贸易增长方式、着力提高产品结构也有着明显的好处。值得注意的是，由于今年严重的次贷危机，使世界经济发展的不确定性进一步增强，从而弱化了相关国家对中国出口产品的需求。不少企业预期未来出口利润和出口订单将有所减少，所以，今后企业面临的挑战，依然是非常严峻的。 　　3.2人民币升值对抑制物价上涨的影响 　　控制物价过快上涨，抑制通货膨胀，是今年国家宏观调控的重要任务。由于近期美元的不断贬值，与美元有关的商品，包括石油、钢铁、铜、矿石、粮食等价格持续上涨或高位运行。这些价格的上涨也传到了国内，增大了国内通货膨胀的压力。所以通过人民币的升值可以抵消一部分上涨的进口成本，抑制国际产品价格增长的传递效应。。“加快升值以抑制通胀。当人民币升值，以人民币计价的进口货品价格则变得相对便宜。” 中国国际金融公司首席经济学家哈继铭解释说。（大连海事大学世界经济研究所　刘璐）